（重庆大学法学院讲师）
摘要 证券型通证发行是金融市场内在地发展出来的一种社会融资实践，是从复杂的代币发行中剥离出纯粹的投融资功能，从而主动适应监管、发挥区块链技术积极功能的融资发行方式。数字证券是从证券型通证发行中抽象得到的理论概念。在数字证券概念之下，可解构出“数字资产的证券化”与“证券的数字化”两个概念，数字证券与两者既有联系也有区别，是一种相互交叉与发展的辩证关系。数字证券是区块链技术与金融市场的深度融合，是区块链技术在证券市场的应用。对于数字证券的发展应采取包容审慎的理念予以积极回应，准确识别数字证券的业务实质，采取有效的规制措施预防风险。数字证券应当纳入证券法调整范围，在现有证券法律规制框架之下进行规则调适，以信息披露与准入资格为主要规制手段，对“投资者—平台—发行人”多元主体进行监管，通过设置行政责任与民刑责任协同治理，实现对数字证券的全面规制。
关键词 数字证券 证券型通证发行 区块链 资产证券化 协同治理
